ចំណុចសំខាន់ :
ភាពតក់ស្លុតដែលមេរោគឆ្លង coronavirus បានធ្វើនៅលើទីផ្សារទូទាំងពិភពលោកស្របពេលនឹងស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុដ៏គ្រោះថ្នាក់ដែលត្រូវបានសម្គាល់ដោយការកើនឡើងបំណុលពិភពលោក។ យោងតាមវិទ្យាស្ថានហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិដែលជាក្រុមពាណិជ្ជកម្មសមា មាត្រនៃបំណុលពិភពលោកទៅនឹងផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់គ្រប់ពេលគឺជាង ៣២២ ភាគរយនៅក្នុងត្រីមាសទី ៣ នៃឆ្នាំ ២០១៩ ដោយបំណុលសរុបមានចំនួនជិត ២៥៣ ដុល្លារ។ ផលប៉ះពាល់ប្រសិនបើវីរុសនៅតែបន្តរាលដាលគឺថាភាពផុយស្រួយនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុមានសក្តានុពលបង្កឱ្យមានវិបត្តិបំណុលថ្មី។
ក្នុងរយៈពេលខ្លីឥរិយាបថរបស់ទីផ្សារឥណទាននឹងមានសារៈ សំខាន់។ ទោះបីជាមានការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលនិងថ្លៃដើមនៃការខ្ចីប្រាក់ចាប់តាំងពីទីផ្សារមានភាពភ័យខ្លាចក៏ ដោយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុបានរឹតបន្តឹងសម្រាប់អ្នកខ្ចីក្រុមហ៊ុនដែលខ្សោយជាងមុន។ លទ្ធភាពទទួលបានទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណរបស់ពួកគេកាន់តែមានការលំបាក។ បន្ទាប់ពីការកាត់បន្ថយ ៥០ ពិន្ទុកាលពីថ្ងៃអង្គារអត្រាគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកពី ១,០-១,២៥ ភាគរយនៅតែខ្ពស់ជាងទិន្នផល ០,៨ ភាគរយនៅក្នុងកំណត់ត្រារតនាគាររយៈពេលពីរឆ្នាំ។ លោក Charles Dumas ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃក្រុមហ៊ុន TS Lombard មានប្រសាសន៍ថាការបញ្ច្រាសនៃខ្សែកោងទិន្នផលអាចនឹងធ្វើឱ្យមានការរឹតបន្តឹងកាន់តែខ្លាំងប្រសិនបើធនាគារអាមេរិកឥឡូវនេះរឹតបន្តឹងឥណទានខណៈពេលដែលប្រាក់កម្ចីមានផលចំណេញតិច។
នេះមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសពីព្រោះបំណុលភាគច្រើនបង្កើតឡើងចាប់តាំងពីមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកល ២០០៧-០៨ ស្ថិតនៅក្នុងវិស័យសាជីវកម្មមិនមែនធនាគារដែលការរំខានដល់សង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់បច្ចុប្បន្ននិងការកាត់បន្ថយកំណើនសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកធ្វើឱ្យប្រាក់ចំណូលទាបនិងការលំបាកកាន់តែខ្លាំងក្នុងការបម្រើបំណុល។ ។ តាមពិតមេរោគនេះបង្ករឱ្យមានការរំពឹងទុកដ៏អស្ចារ្យនៃការផ្តល់ឥណទាននៅក្នុងពិភពអត្រាការប្រាក់ទាបនិងអវិជ្ជមាន។
អ្នកធ្វើគោលនយោបាយនៅក្នុងប្រទេសជឿនលឿនមានរយៈពេលជាងមួយសប្តាហ៍កន្លងមកនេះបានបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ពីការត្រៀមខ្លួនរបស់ពួកគេដើម្បីបន្តការឆ្លើយតបសារពើពន្ធនិងរូបិយវត្ថុយ៉ាងសកម្មចំពោះការរំខានដែលបណ្តាលមកពីវីរុស។ ទោះយ៉ាងណាសកម្មភាពគោលនយោបាយបែបនេះបង្កហានិភ័យរយៈពេលវែងនៃការចាក់បញ្ចូលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុអសុពលភាពដែលបានរួមចំណែកដល់វិបត្តិនយោបាយដើមក៏ដូចជាការធ្វើឱ្យបំណុលដែលកំពុងរីករាលដាលខ្លាំងដែលសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកកំពុងប្រឈម។
ហានិភ័យបាន:និងកំពុងបង្កើតនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុអស់រយៈពេលជាច្រើនទសវត្សមកហើយ។ ចាប់ពីចុងទសវត្សឆ្នាំ ១៩៨០ ធនាគារកណ្តាលនិងជាពិសេសធនាគារកណ្តាលបានអនុវត្តនូវអ្វីដែលគេហៅថា“ គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុអសុពលភាព” ដែលពួកគេគាំទ្រទីផ្សារនៅពេលពួកគេធ្លាក់ចុះប៉ុន្តែមិនបានធ្វើឱ្យពួកគេធ្លាក់ចុះនៅពេលពួកគេងាយនឹងឡើងពពុះ។ ការទទួលយកហានិភ័យច្រើនពេកក្នុងវិស័យធនាគារគឺជាផលវិបាកធម្មជាតិ។
ការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណរបស់ធនាគារកណ្តាលចាប់តាំងពីមាន វិបត្តិដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការទិញមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋា ភិបាលនិងទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀតដែលជាការបន្តនៃវិធីសាស្រ្ត asymmetric នេះ។ លទ្ធផលសំណាញ់សុវត្ថិភាពដែលដាក់នៅក្រោមប្រព័ន្ធធនា គារគឺមិនធ្លាប់មានពីមុនមកក្នុងទំហំនិងរយៈពេល។ គោលនយោ បាយរលុងបន្តនាំឱ្យមានបំណុលហិរញ្ញប្បទានការចំណាយឯកជនដែលអាចជួយពន្លឿនវដ្តអូសបន្លាយដែលអត្រាការប្រាក់ទាបឬអវិជ្ជមានលេចធ្លោហាក់ដូចជាមិនសូវមានប្រសិទ្ធិភាពក្នុងការជំរុញតម្រូវការ។
លោក William White ដែលជាប្រធាននាយកដ្ឋានរូបិយវត្ថុនិងសេដ្ឋកិច្ចនៅធនាគារសម្រាប់ការទូទាត់អន្តរជាតិនៅ Basel គឺជាអ្នកសេដ្ឋកិច្ចម្នាក់ក្នុងចំណោមអ្នកសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួនដែលបានទស្សន៍ទាយពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុនិយាយថាការពិសោធន៍ដ៏អស្ចារ្យជាបន្តបន្ទាប់នៅក្នុងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរលុងគឺមានគ្រោះថ្នាក់ខ្លាំងខាងសីលធម៌។ លោកអះអាងថានេះគឺដោយសារតែគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាលដែលមិនមានលក្ខណៈធម្មតាអាចជាដំណាក់កាលសម្រាប់វដ្តនៃការរីកដុះដាលនិងបន្ដបន្ទាប់ដែលត្រូវបានជំរុញដោយការធ្លាក់ចុះស្តង់ដារឥណទាននិងការពង្រីកបំណុលដែលចេះតែកើនឡើង។
ការប្រៀបធៀបកាលៈទេសៈថ្ងៃនេះនិងរយៈពេលមុនវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចគឺមានការណែនាំ។ ក៏ដូចជាការកើនឡើងនូវបំណុលរដ្ឋាភិបាលក្រោយពេលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចភាពខុសគ្នាដ៏សំខាន់មួយនៅពេលនេះគឺថាបំណុលផ្តោតលើវិស័យឯកជនមិនមែនទៅលើការជួលទ្រព្យសម្បត្តិនិងប្រាក់កម្ចីមានទ្រព្យបញ្ចាំនោះទេប៉ុន្តែវាអាស្រ័យលើប្រាក់កម្ចីដល់វិស័យសាជីវកម្ម។ របាយការណ៍នាពេលថ្មីៗនេះរបស់ OECD បាននិយាយថានៅចុងខែធ្នូឆ្នាំ ២០១៩ ភាគហ៊ុនភាគហ៊ុនឆ្នើមនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុបានឈានដល់កំរិតខ្ពស់បំផុតគឺ ១៣,៥ ដុលា្លរពោលគឺកើនឡើងទ្វេដងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងខែធ្នូឆ្នាំ ២០០៨ ។
ការកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតនៅសហរដ្ឋអាមេរិកដែលធនាគារកណ្តាលអាមេរិកប៉ាន់ស្មានថាបំណុលសាជីវកម្មបានកើនឡើងពី ៣,៣ ដុល្លារមុនពេលមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដល់ ៦.៥១ ដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន។
ដោយគិតពីឪពុកម្តាយរបស់ Google ,Apple ,Microsoft ,Facebook និង Alphabet តែម្នាក់គត់បានកាន់កាប់សាច់ប្រាក់សុទ្ធនៅចុងឆ្នាំមុននៃចំនួន ៣២៨ កោដិដុល្លារ។ នេះបង្ហាញថាបំណុលភាគច្រើនត្រូវបានប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងវិស័យសេដ្ឋកិច្ចចាស់ដែលក្រុមហ៊ុនជាច្រើនមិនសូវមានសាច់ប្រាក់តិចជាង Big Tech ។ សេវាកម្មបំណុលគឺជាបន្ទុកកាន់តែធ្ងន់។
ការផ្លាស់ប្តូរបំណុលក្រុមហ៊ុនគឺស្ថិតក្នុងន័យមួយដែលមិនប្រថុយប្រថានសម្រាប់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុជាងការកើនឡើងនៃប្រាក់កម្ចីមានចំនួនតិចតួចទេពីព្រោះធនាគារដែលធម្មជាតិរបស់ពួកគេមានភាពផុយស្រួយដោយសារពួកគេខ្ចីនិងខ្ចីរយៈពេលវែងមិនងាយប៉ះពាល់បំណុលសាជីវកម្មដូចវិនិយោគិនទេ។ ដូចជាក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងមូលនិធិសោធននិវត្តន៍មូលនិធិទៅវិញទៅមកនិងមូលនិធិប្តូរប្រាក់។
នោះបាននិយាយថាធនាគារមិនអាចគេចផុតពីផលវិបាកនៃការដួលរលំកាន់តែខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារក្នុងករណីដែលបាត់បង់ទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនជាបន្តនិងឬការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពីកម្រិតទាបដ៏អស្ចារ្យនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ។ លទ្ធផលបែបនេះនឹងនាំឱ្យមានការកើនឡើងនូវលំនាំដើមលើប្រាក់កម្ចីរបស់ធនាគាររួមជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃវត្ថុបញ្ចាំនៅក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារ។ ហើយតម្លៃទ្រព្យអាចនឹងងាយរងគ្រោះសូម្បីតែបន្ទាប់ពីជំងឺ coronavirus ក៏ដោយពីព្រោះការទិញទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ធនាគារកណ្តាលជំរុញឱ្យវិនិយោគិនស្វែងរកលទ្ធផលដោយមិនគិតពីគ្រោះថ្នាក់។ ជាលទ្ធផលហានិភ័យនៅតែត្រូវបានគេគិតពិចារណាជាប្រព័ន្ធជុំវិញប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។
របាយការណ៍របស់ OECD បានកត់សម្គាល់ថាបើប្រៀបធៀបទៅនឹងវដ្ដឥណទានមុន ៗ ភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុននាពេលបច្ចុ ប្បន្ននេះមានគុណភាពឥណទានទាបជាងមុនមានភាពចាស់ជាងមុនការការពារកតិកាសញ្ញាទាបជាងមុន - សិទ្ធិម្ចាស់បំណុលដូចជាការរឹតត្បិតលើការខ្ចីប្រាក់នាពេលអនាគតឬការទូទាត់ភាគលាភនិងតម្រូវការតបស្នងកាន់តែខ្ពស់។ ភាពចាស់ទុំយូរជាងនេះត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងភាពប្រែប្រួលនៃតម្លៃខ្ពស់ចំពោះការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់ដូច្នេះរួមគ្នាជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះគុណភាពឥណទានដែលធ្វើឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលងាយនឹងការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ ភាពមិនចុះសម្រុងទីផ្សារនាពេលបច្ចុប្បន្នកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរថែមទៀតដោយការដកប្រាក់របស់ធនាគារពីសកម្មភាពបង្កើតទីផ្សារក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងតំរូវការដើមទុនកាន់តែលំបាកចាប់តាំងពីមានវិបត្តិ។
នៅក្នុងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួននៃការចេញមូលបត្របំណុលថ្មីៗដែលមិនមានចំនួនច្រើនដែលជាប្រភេទថ្នាក់វិនិយោគទាបបំផុតអាចត្រូវបានបន្ទាបចុះ។ នោះនឹងនាំឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងការចំណាយប្រាក់កម្ចីពីព្រោះវិនិយោគិនជាច្រើនត្រូវបានរារាំងដោយបទប្បញ្ញត្តិឬការដាក់កម្រិតដោយខ្លួនឯងពីការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលថ្នាក់មិនមែនការវិនិយោគ។
នៅក្នុងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួននៃការចេញមូលបត្របំ ណុលថ្មីៗដែលមិនមានចំនួនច្រើនដែលជាប្រភេទថ្នាក់វិនិយោគទាបបំផុតអាចត្រូវបានបន្ទាបចុះ។ នោះនឹងនាំឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងការចំណាយប្រាក់កម្ចីពីព្រោះវិនិយោគិនជាច្រើនត្រូវបានរារាំងដោយបទប្បញ្ញត្តិឬការដាក់កម្រិតដោយខ្លួនឯងពីការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលមិនមែនការវិនិយោគ។
គុណវិបត្តិនៃគុណភាពនៃសញ្ញាប័ណ្ណគឺមានភាពទាក់ទាញជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារសកលចំនួន ១,៣ ដុលា្លរសម្រាប់ប្រាក់កម្ចីដែលមានកំនើនដែលជាប្រាក់កម្ចីដែលរៀបចំឡើងដោយការបញ្ចូលគ្នារវាងធនាគារទៅក្រុមហ៊ុនដែលមានបំណុលច្រើនឬមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានខ្សោយ។ ប្រាក់កម្ចីបែបនេះត្រូវបានគេហៅថាមានឥទ្ធិពលពីព្រោះសមាមាត្រនៃបំណុលរបស់អ្នកខ្ចីទៅនឹងទ្រព្យសម្បត្តិឬប្រាក់ចំណូលគឺខ្ពស់ជាងបទដ្ឋានឧស្សាហកម្ម។ ការចេញថ្មីនៅក្នុងវិស័យនេះបានឈានដល់កំណត់ត្រា ៧៨៨ ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ ២០១៧ ខ្ពស់ជាងកម្រិតខ្ពស់បំផុត ៧៦២ ប៊ីលានដុល្លារមុនពេលមានវិបត្តិ។ អាមេរិកមានចំនួន ៥៦៤ ពាន់លានដុល្លារនៃចំនួនសរុបនោះ។
ភាគច្រើននៃបំណុលនេះបានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានការរួមបញ្ចូលគ្នានិងការទិញយកនិងការទិញភាគហ៊ុនមកវិញ។ ប្រតិបត្តិមានការលើកទឹកចិត្តដ៏មានឥទ្ធិពលដើម្បីចូលរួមក្នុងការទិញត្រឡប់មកវិញទោះបីជាមានការវាយតំលៃយ៉ាងពេញទំហឹងនៅក្នុងទីផ្សារមូលធនក៏ដោយពីព្រោះពួកគេបង្កើនប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយភាគហ៊ុនដោយកាត់បន្ថយដើមទុនភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនហើយដូច្នេះបង្កើនប្រាក់ឈ្នួលដែលទាក់ទងនឹងការអនុវត្ត។ ទោះយ៉ាងណាវិស្វកម្មហិ រញ្ញវត្ថុនេះគឺជារូបមន្តសម្រាប់ធ្វើឱ្យតារាងតុល្យការសាជីវកម្មចុះខ្សោយជាប្រព័ន្ធ។
លោក Otmar Issing អតីតប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃធនាគារកណ្តាលអ៊ឺរ៉ុបមានប្រសាសន៍ថាអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលទាបដែល អូសបន្លាយពេលយូរក៏មានផលវិបាកកាន់តែច្រើនដែរព្រោះវានាំទៅរកការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរ។ នេះជួយរក្សាធនាគារនិងក្រុមហ៊ុន "ខ្មោចឆៅ" ដែលមិនមានផលិតភាព - ដែលមិនអាចទូទាត់ការប្រាក់ពីប្រាក់ចំណូល - មានជីវិត។ របាយការណ៍ស្ថិរភាព ហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកចុងក្រោយរបស់ IMF បានពង្រីកចំណុចនេះជាមួយនឹងការពិសោធន៏បង្ហាញថាការធ្លាក់ចុះនៃពាក់កណ្តាលឆ្នាំ ២០០៩ ធ្ងន់ធ្ងរនឹងបណ្តាលឱ្យក្រុមហ៊ុនដែលមានបំណុលចំនួន ១៩ ដុល្លារមានប្រាក់ចំណេញមិនគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់សេវាកម្មបំណុលនោះ។
សរុបមកការប្រមូលបំណុលសាជីវកម្មនៃគុណភាពអន់កាន់តែខ្លាំងឡើង ៗ ទំនងជានឹងធ្វើឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចបន្ទាប់។ គោលនយោ បាយរូបិយវត្ថុធូររលុងរបស់ធនាគារកណ្តាលក៏បានជំរុញអ្វីដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចហៅថាការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវគ្រោះមហន្តរាយដែលជាតម្រូវការជាមុននៃវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ។ ភាពរីករាយបំផុតនៅថ្ងៃនេះ គឺលើអតិផរណានិងលទ្ធភាពដែលធនាគារកណ្តាលនឹងធ្វើឱ្យមានការភ្ញាក់ផ្អើលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឆាប់ជាងការរំពឹងទុក។
ជំងឺនេះគឺអាចយល់បានហើយមិនត្រឹមតែដោយសារតែជំងឺ coronavirus ទេ។ ចាប់តាំងពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុបំណុលដែលជម្រុញសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿនបានទទួលរងពីតម្រូវការខ្វះខាត។ ដូច្នេះការលំបាកថ្មីៗរបស់ធនាគារកណ្តាលក្នុងការសម្រេចគោលដៅអតិផរណា។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះដែរទីផ្សារការងាររឹតបន្តឹងមិនបាននាំឱ្យមានអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលកើនឡើងដែលនាំឱ្យអ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើនសន្មតថាទំនាក់ទំនងជាប្រពៃណីរវាងការធ្លាក់ចុះនៃភាពអត់ការងារធ្វើនិងអតិផរណាតម្លៃកើនឡើងបានបែកបាក់។
ច្បាស់ណាស់នៅតែមានកម្លាំងរុញច្រានបរិត្តផរណានៅក្នុងការងារនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកដែលបណ្តាលឱ្យមានកំណើនទាំងភាពស្លេកស្លាំងនិងបំណុល។ ទោះជាយ៉ាងណាអតិផរណាប្រហែលជាមិនស្ងប់ស្ងាត់ទេដរាបណាទីផ្សារស្មាន។ ហេតុផលមួយគឺដោយសារវិធានការណ៍មិនធម្មតារបស់ធនាគារកណ្តាលកាន់តែមានប្រសិទ្ធិភាពមានសំណួរជាបន្ទាន់អំពីវិធីដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងភាពស្ថិតស្ថេរនៅពេលអត្រាការប្រាក់ជិតដល់សូន្យរួមជាមួយនឹងការកើនឡើងនូវការមូលមតិគ្នាដែលជួយដោយមេរោគកូរ៉ូណាដែលថាគោលនយោបាយសារពើពន្ធសកម្មជាង អាចចាំបាច់។
ជាមួយនឹងការកើនឡើងនៃចំនួនប្រជាជនមានការអំពាវនាវកាន់តែច្រើនឡើងសម្រាប់ហិរញ្ញវត្ថុរូបិយវត្ថុនៃឱនភាពសារពើពន្ធដែលបានកើនឡើង - នោះគឺជាការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដោយផ្ទាល់ដល់ឱនភាពរដ្ឋាភិបាលដោយធនាគារកណ្តាលនៃប្រភេទដែលកំពុងកើតឡើងនៅក្នុងប្រទេសជប៉ុន។ ហិរញ្ញវត្ថុរូបិយវត្ថុគឺជាអ្នកឈានមុខគេនៃអតិផរណាខ្ពស់ហើយខណៈដែលអ្នកគាំទ្ររបស់ខ្លួនអះអាងថាហានិភ័យអាចត្រូវបានផ្គត់ផ្គង់ដោយបរិមាណនៃហិរញ្ញវត្ថុបែបនេះត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយធនាគារកណ្តាលឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាលត្រូវបានរងការគំរាមកំហែងកាន់តែខ្លាំងឡើងចាប់តាំងពីមានវិបត្តិ។
ប្រជាសាស្ត្រក៏ពាក់ព័ន្ធផងដែរ លោក Charles Goodhart នៃសាលាសេដ្ឋកិច្ចទីក្រុងឡុងដ៍និងលោក Philipp Erfurth នៃ Morgan Stanley បានអះអាងថាអត្រាការប្រាក់ទាបនិងអវិជ្ជមានមិនមែនជារឿងធម្មតាទេពីព្រោះពិភពលោកស្ថិតនៅលើការផ្លាស់ប្តូរប្រជាសាស្ត្រគួរឱ្យកត់សម្គាល់។ ការធ្លាក់ចុះនៃចំនួនប្រជាជនដែលធ្វើការទាក់ទងទៅនឹងចំនួនប្រជាជនចូលនិវត្តន៍មានសក្តានុពលត្រឡប់អំណាចតថ្លៃទៅនឹងកម្លាំងពលកម្ម។ ពួកគេបាននិយាយថាការរួមផ្សំជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់សន្សំក្នុងគ្រួសារពីព្រោះប្រជាជនវ័យចំណាស់បានក្លាយជាមនុស្សមិនសូវល្អដែលនេះធ្វើឱ្យវាស្ទើរតែមិនអាចជៀសរួចដែលថាអត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដនឹងផ្លាស់ប្តូរនិន្នាការហើយត្រលប់មកវិញ។
ហើយក្នុងរយៈពេលខ្លីវាច្បាស់ណាស់ថាទំនាក់ទំនងរវាងភាពអត់ការងារធ្វើនិងអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលពិតជាបានបែកបាក់។ លោក Chris Watling ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន Longview Economics និយាយថាទិន្នន័យនៃប្រាក់ឈ្នួលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកគឺមានសារៈសំខាន់ណាស់ដែលត្រូវធ្វើជាមួយបណ្តារដ្ឋដែលផលិតប្រេងដែលទទួលរងនូវការធ្លាក់ចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់កាលពីឆ្នាំមុនដោយសារការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃប្រេងឆៅនៅចុងឆ្នាំ ២០១៨ ។ អតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលប្រេងនៅតែមានសន្ទុះកើនឡើងខ្លាំងខណៈអត្រាគ្មានការងារធ្វើបានធ្លាក់ចុះ។
សំណួរបន្ទាន់មួយទាក់ទងនឹងការបង្កើតបំណុលគឺថាតើការឆ្លើយ តបតាមបទប្បញ្ញត្តិចំពោះវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ធំល្មមអាចដោះស្រាយ វិបត្តិជាប្រព័ន្ធបានដែរឬទេហើយថាតើការកើនឡើងដើមទុនរបស់ធនាគារនឹងផ្តល់នូវសតិបណ្ដោះអាសន្នប្រឆាំងនឹងការខាតបង់ដែល នឹងបណ្តាលមកពីការរីករាលដាលខុសប្រក្រតីនៃហានិភ័យ។
ប្រវត្តិសាស្ត្រមានសារៈសំខាន់នៅទីនេះ រយៈពេលមួយក្នុងរយៈពេល ២០០ ឆ្នាំចុងក្រោយនៅពេលដែលធនាគារមិនមានវិបត្តិគឺនៅចន្លោះទសវត្សឆ្នាំ ១៩៣០ និងដើមទសវត្ស ១៩៧០ ។ នេះក៏ព្រោះតែការឆ្លើយតបតាមបទប្បញ្ញត្តិចំពោះការគាំងឆ្នាំ ១៩២៩ និងការបរាជ័យរបស់ធនាគារជាបន្តបន្ទាប់គឺមានសភាពធ្ងន់ធ្ងរដូច្នេះធនាគារត្រូវបានប្រែក្លាយទៅជាអាជីវកម្មដែលមានហានិភ័យទាបនិងមានលក្ខណៈដូចអាជីវកម្ម។ វាគឺជាការដកយកចេញជាបណ្តើរ ៗ នៃច្រកសមុទ្របទបញ្ញត្តិនេះដែលបានចាប់ផ្តើមនៅទសវត្សឆ្នាំ ១៩៧០ ដែលបានបើកផ្លូវសម្រាប់វិបត្តិទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានមូលដ្ឋាននៅពាក់កណ្តាលទសវត្សឆ្នាំ ១៩៧០ វិបត្តិបំណុលអាមេ រិកឡាទីននៅទសវត្សឆ្នាំ ១៩៨០ វិបត្តិអចលនទ្រព្យដែលមានមូលដ្ឋាននៅដើមទសវត្សឆ្នាំ ១៩៩០ និង សល់។
នៅពេលមានកំណែទម្រង់ជាច្រើនចាប់តាំងពីឆ្នាំ ២០០៨ ទោះបីជាមិនបានរាប់បញ្ចូលការដកហូតឋានៈពន្ធដែលមានបុព្វសិទ្ធិនៃបំណុលទាក់ទងនឹងសមធម៌ក៏ដោយប្រតិបត្តិការប្រតិបត្តិការដូចជាក្រុមហ៊ុនហ្គ្រីនមេនសាកស៍បាសឺរឬធនាគារ Deutsche Bank អាចត្រូវបានគេហៅថាកម្រដូចជាឧបករណ៍ប្រើប្រាស់។ ហើយនៅពេលដែលការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុកំពុងកើតឡើងដូចសព្វថ្ងៃនិយ័តករត្រូវបានទុកចោលជាញឹកញាប់ដោយភាពពិតថ្មីនិងដើរខុសដោយអាជ្ញាកណ្តាលបទប្បញ្ញត្តិ។
វាមិនអាចទៅរួចទេក្នុងការទស្សន៍ទាយកេះឬពេលវេលានៃវិបត្តិ ហិរញ្ញវត្ថុ។ ហើយវាហាក់ដូចជាមិនទំនងទេដែលថាវិបត្តិពេញលេញ គឺជិតមកដល់ហើយមិនថាមានជំងឺរលាកស្រោមខួរទេ។ ប៉ុន្តែការប្រមូលផ្តុំបំណុលវិស័យសាធារណៈនិងបំណុលដែលមិនមានចីរភាពប្រកបដោយសក្តានុពលបង្ហាញពីភាពងាយរងគ្រោះធ្ងន់ធ្ងរគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាពិសេសនៅក្នុងប្រទេសចិននិងទីផ្សារកំពុងរីកចម្រើនដទៃទៀតប៉ុន្តែនៅសហរដ្ឋអាមេរិកនិងចក្រភពអង់គ្លេសហើយប្រព័ន្ធធនាគារអ៊ឺរ៉ុបនៅទ្វីបគឺខ្សោយជាងប្រព័ន្ធធនាគារអាមេរិក។
ប្រឆាំងនឹងសាវតាបែបនេះការសន្និដ្ឋានត្រូវតែជាចុងរបស់ Herb Stein សេដ្ឋវិទូអាមេរិកដែលបានកត់សម្គាល់ថាប្រសិនបើអ្វីមួយមិនអាចបន្តជារៀងរហូតនោះវានឹងឈប់។ នៅពេលដែលជំងឺឆ្លង coronavirus ត្រូវបានបាត់ជាយូរមកហើយនោះនឹងជាពេលដែលបញ្ហាប្រព័ន្ធចាប់ផ្តើម។
តារាងមុននៃបំណុលក្រុមហ៊ុនរបស់អាមេរិកត្រូវបានកែដំរូវកាលពីថ្ងៃទី ៤ ខែមីនា។ តួលេខបង្ហាញថាបំណុលសាជីវកម្មមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុរបស់អាមេរិកជាចំណែកនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបប្រចាំឆ្នាំ។
- អ្នកធ្វើគោលនយោបាយនៅក្នុងប្រទេសជឿនលឿនមានរយៈពេលជាងមួយសប្តាហ៍កន្លងមកនេះបានបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ពីការត្រៀមខ្លួនរបស់ពួកគេដើម្បីបន្តការឆ្លើយតបសារពើពន្ធនិងរូបិយវត្ថុយ៉ាងសកម្មចំពោះការរំខានដែលបណ្តាលមកពីវីរុស។ការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណរបស់ធនាគារកណ្តាលចាប់តាំងពីមាន វិបត្តិដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការទិញមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋា ភិបាលនិងទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀត
- ការផ្លាស់ប្តូរបំណុលក្រុមហ៊ុនគឺស្ថិតក្នុងន័យមួយដែលមិនប្រថុយប្រថានសម្រាប់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុជាងការកើនឡើងនៃប្រាក់កម្ចីមានចំនួនតិចតួច
- នៅក្នុងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួននៃការចេញមូលបត្របំណុលថ្មីៗដែលមិនមានចំនួនច្រើនដែលជាប្រភេទថ្នាក់វិនិយោគទាបបំផុតអាចត្រូវបានបន្ទាបចុះ។
ភាពតក់ស្លុតដែលមេរោគឆ្លង coronavirus បានធ្វើនៅលើទីផ្សារទូទាំងពិភពលោកស្របពេលនឹងស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុដ៏គ្រោះថ្នាក់ដែលត្រូវបានសម្គាល់ដោយការកើនឡើងបំណុលពិភពលោក។ យោងតាមវិទ្យាស្ថានហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិដែលជាក្រុមពាណិជ្ជកម្មសមា មាត្រនៃបំណុលពិភពលោកទៅនឹងផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់គ្រប់ពេលគឺជាង ៣២២ ភាគរយនៅក្នុងត្រីមាសទី ៣ នៃឆ្នាំ ២០១៩ ដោយបំណុលសរុបមានចំនួនជិត ២៥៣ ដុល្លារ។ ផលប៉ះពាល់ប្រសិនបើវីរុសនៅតែបន្តរាលដាលគឺថាភាពផុយស្រួយនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុមានសក្តានុពលបង្កឱ្យមានវិបត្តិបំណុលថ្មី។
ក្នុងរយៈពេលខ្លីឥរិយាបថរបស់ទីផ្សារឥណទាននឹងមានសារៈ សំខាន់។ ទោះបីជាមានការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលនិងថ្លៃដើមនៃការខ្ចីប្រាក់ចាប់តាំងពីទីផ្សារមានភាពភ័យខ្លាចក៏ ដោយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុបានរឹតបន្តឹងសម្រាប់អ្នកខ្ចីក្រុមហ៊ុនដែលខ្សោយជាងមុន។ លទ្ធភាពទទួលបានទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណរបស់ពួកគេកាន់តែមានការលំបាក។ បន្ទាប់ពីការកាត់បន្ថយ ៥០ ពិន្ទុកាលពីថ្ងៃអង្គារអត្រាគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកពី ១,០-១,២៥ ភាគរយនៅតែខ្ពស់ជាងទិន្នផល ០,៨ ភាគរយនៅក្នុងកំណត់ត្រារតនាគាររយៈពេលពីរឆ្នាំ។ លោក Charles Dumas ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃក្រុមហ៊ុន TS Lombard មានប្រសាសន៍ថាការបញ្ច្រាសនៃខ្សែកោងទិន្នផលអាចនឹងធ្វើឱ្យមានការរឹតបន្តឹងកាន់តែខ្លាំងប្រសិនបើធនាគារអាមេរិកឥឡូវនេះរឹតបន្តឹងឥណទានខណៈពេលដែលប្រាក់កម្ចីមានផលចំណេញតិច។
នេះមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសពីព្រោះបំណុលភាគច្រើនបង្កើតឡើងចាប់តាំងពីមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកល ២០០៧-០៨ ស្ថិតនៅក្នុងវិស័យសាជីវកម្មមិនមែនធនាគារដែលការរំខានដល់សង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់បច្ចុប្បន្ននិងការកាត់បន្ថយកំណើនសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកធ្វើឱ្យប្រាក់ចំណូលទាបនិងការលំបាកកាន់តែខ្លាំងក្នុងការបម្រើបំណុល។ ។ តាមពិតមេរោគនេះបង្ករឱ្យមានការរំពឹងទុកដ៏អស្ចារ្យនៃការផ្តល់ឥណទាននៅក្នុងពិភពអត្រាការប្រាក់ទាបនិងអវិជ្ជមាន។
អ្នកធ្វើគោលនយោបាយនៅក្នុងប្រទេសជឿនលឿនមានរយៈពេលជាងមួយសប្តាហ៍កន្លងមកនេះបានបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ពីការត្រៀមខ្លួនរបស់ពួកគេដើម្បីបន្តការឆ្លើយតបសារពើពន្ធនិងរូបិយវត្ថុយ៉ាងសកម្មចំពោះការរំខានដែលបណ្តាលមកពីវីរុស។ ទោះយ៉ាងណាសកម្មភាពគោលនយោបាយបែបនេះបង្កហានិភ័យរយៈពេលវែងនៃការចាក់បញ្ចូលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុអសុពលភាពដែលបានរួមចំណែកដល់វិបត្តិនយោបាយដើមក៏ដូចជាការធ្វើឱ្យបំណុលដែលកំពុងរីករាលដាលខ្លាំងដែលសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកកំពុងប្រឈម។
ហានិភ័យបាន:និងកំពុងបង្កើតនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុអស់រយៈពេលជាច្រើនទសវត្សមកហើយ។ ចាប់ពីចុងទសវត្សឆ្នាំ ១៩៨០ ធនាគារកណ្តាលនិងជាពិសេសធនាគារកណ្តាលបានអនុវត្តនូវអ្វីដែលគេហៅថា“ គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុអសុពលភាព” ដែលពួកគេគាំទ្រទីផ្សារនៅពេលពួកគេធ្លាក់ចុះប៉ុន្តែមិនបានធ្វើឱ្យពួកគេធ្លាក់ចុះនៅពេលពួកគេងាយនឹងឡើងពពុះ។ ការទទួលយកហានិភ័យច្រើនពេកក្នុងវិស័យធនាគារគឺជាផលវិបាកធម្មជាតិ។
ការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណរបស់ធនាគារកណ្តាលចាប់តាំងពីមាន វិបត្តិដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការទិញមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋា ភិបាលនិងទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀតដែលជាការបន្តនៃវិធីសាស្រ្ត asymmetric នេះ។ លទ្ធផលសំណាញ់សុវត្ថិភាពដែលដាក់នៅក្រោមប្រព័ន្ធធនា គារគឺមិនធ្លាប់មានពីមុនមកក្នុងទំហំនិងរយៈពេល។ គោលនយោ បាយរលុងបន្តនាំឱ្យមានបំណុលហិរញ្ញប្បទានការចំណាយឯកជនដែលអាចជួយពន្លឿនវដ្តអូសបន្លាយដែលអត្រាការប្រាក់ទាបឬអវិជ្ជមានលេចធ្លោហាក់ដូចជាមិនសូវមានប្រសិទ្ធិភាពក្នុងការជំរុញតម្រូវការ។
លោក William White ដែលជាប្រធាននាយកដ្ឋានរូបិយវត្ថុនិងសេដ្ឋកិច្ចនៅធនាគារសម្រាប់ការទូទាត់អន្តរជាតិនៅ Basel គឺជាអ្នកសេដ្ឋកិច្ចម្នាក់ក្នុងចំណោមអ្នកសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួនដែលបានទស្សន៍ទាយពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុនិយាយថាការពិសោធន៍ដ៏អស្ចារ្យជាបន្តបន្ទាប់នៅក្នុងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរលុងគឺមានគ្រោះថ្នាក់ខ្លាំងខាងសីលធម៌។ លោកអះអាងថានេះគឺដោយសារតែគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាលដែលមិនមានលក្ខណៈធម្មតាអាចជាដំណាក់កាលសម្រាប់វដ្តនៃការរីកដុះដាលនិងបន្ដបន្ទាប់ដែលត្រូវបានជំរុញដោយការធ្លាក់ចុះស្តង់ដារឥណទាននិងការពង្រីកបំណុលដែលចេះតែកើនឡើង។
ការប្រៀបធៀបកាលៈទេសៈថ្ងៃនេះនិងរយៈពេលមុនវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចគឺមានការណែនាំ។ ក៏ដូចជាការកើនឡើងនូវបំណុលរដ្ឋាភិបាលក្រោយពេលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចភាពខុសគ្នាដ៏សំខាន់មួយនៅពេលនេះគឺថាបំណុលផ្តោតលើវិស័យឯកជនមិនមែនទៅលើការជួលទ្រព្យសម្បត្តិនិងប្រាក់កម្ចីមានទ្រព្យបញ្ចាំនោះទេប៉ុន្តែវាអាស្រ័យលើប្រាក់កម្ចីដល់វិស័យសាជីវកម្ម។ របាយការណ៍នាពេលថ្មីៗនេះរបស់ OECD បាននិយាយថានៅចុងខែធ្នូឆ្នាំ ២០១៩ ភាគហ៊ុនភាគហ៊ុនឆ្នើមនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុបានឈានដល់កំរិតខ្ពស់បំផុតគឺ ១៣,៥ ដុលា្លរពោលគឺកើនឡើងទ្វេដងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងខែធ្នូឆ្នាំ ២០០៨ ។
ការកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតនៅសហរដ្ឋអាមេរិកដែលធនាគារកណ្តាលអាមេរិកប៉ាន់ស្មានថាបំណុលសាជីវកម្មបានកើនឡើងពី ៣,៣ ដុល្លារមុនពេលមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដល់ ៦.៥១ ដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន។
ដោយគិតពីឪពុកម្តាយរបស់ Google ,Apple ,Microsoft ,Facebook និង Alphabet តែម្នាក់គត់បានកាន់កាប់សាច់ប្រាក់សុទ្ធនៅចុងឆ្នាំមុននៃចំនួន ៣២៨ កោដិដុល្លារ។ នេះបង្ហាញថាបំណុលភាគច្រើនត្រូវបានប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងវិស័យសេដ្ឋកិច្ចចាស់ដែលក្រុមហ៊ុនជាច្រើនមិនសូវមានសាច់ប្រាក់តិចជាង Big Tech ។ សេវាកម្មបំណុលគឺជាបន្ទុកកាន់តែធ្ងន់។
ការផ្លាស់ប្តូរបំណុលក្រុមហ៊ុនគឺស្ថិតក្នុងន័យមួយដែលមិនប្រថុយប្រថានសម្រាប់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុជាងការកើនឡើងនៃប្រាក់កម្ចីមានចំនួនតិចតួចទេពីព្រោះធនាគារដែលធម្មជាតិរបស់ពួកគេមានភាពផុយស្រួយដោយសារពួកគេខ្ចីនិងខ្ចីរយៈពេលវែងមិនងាយប៉ះពាល់បំណុលសាជីវកម្មដូចវិនិយោគិនទេ។ ដូចជាក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងមូលនិធិសោធននិវត្តន៍មូលនិធិទៅវិញទៅមកនិងមូលនិធិប្តូរប្រាក់។
នោះបាននិយាយថាធនាគារមិនអាចគេចផុតពីផលវិបាកនៃការដួលរលំកាន់តែខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារក្នុងករណីដែលបាត់បង់ទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនជាបន្តនិងឬការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពីកម្រិតទាបដ៏អស្ចារ្យនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ។ លទ្ធផលបែបនេះនឹងនាំឱ្យមានការកើនឡើងនូវលំនាំដើមលើប្រាក់កម្ចីរបស់ធនាគាររួមជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃវត្ថុបញ្ចាំនៅក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារ។ ហើយតម្លៃទ្រព្យអាចនឹងងាយរងគ្រោះសូម្បីតែបន្ទាប់ពីជំងឺ coronavirus ក៏ដោយពីព្រោះការទិញទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ធនាគារកណ្តាលជំរុញឱ្យវិនិយោគិនស្វែងរកលទ្ធផលដោយមិនគិតពីគ្រោះថ្នាក់។ ជាលទ្ធផលហានិភ័យនៅតែត្រូវបានគេគិតពិចារណាជាប្រព័ន្ធជុំវិញប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។
របាយការណ៍របស់ OECD បានកត់សម្គាល់ថាបើប្រៀបធៀបទៅនឹងវដ្ដឥណទានមុន ៗ ភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុននាពេលបច្ចុ ប្បន្ននេះមានគុណភាពឥណទានទាបជាងមុនមានភាពចាស់ជាងមុនការការពារកតិកាសញ្ញាទាបជាងមុន - សិទ្ធិម្ចាស់បំណុលដូចជាការរឹតត្បិតលើការខ្ចីប្រាក់នាពេលអនាគតឬការទូទាត់ភាគលាភនិងតម្រូវការតបស្នងកាន់តែខ្ពស់។ ភាពចាស់ទុំយូរជាងនេះត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងភាពប្រែប្រួលនៃតម្លៃខ្ពស់ចំពោះការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់ដូច្នេះរួមគ្នាជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះគុណភាពឥណទានដែលធ្វើឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលងាយនឹងការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ ភាពមិនចុះសម្រុងទីផ្សារនាពេលបច្ចុប្បន្នកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរថែមទៀតដោយការដកប្រាក់របស់ធនាគារពីសកម្មភាពបង្កើតទីផ្សារក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងតំរូវការដើមទុនកាន់តែលំបាកចាប់តាំងពីមានវិបត្តិ។
នៅក្នុងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួននៃការចេញមូលបត្របំណុលថ្មីៗដែលមិនមានចំនួនច្រើនដែលជាប្រភេទថ្នាក់វិនិយោគទាបបំផុតអាចត្រូវបានបន្ទាបចុះ។ នោះនឹងនាំឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងការចំណាយប្រាក់កម្ចីពីព្រោះវិនិយោគិនជាច្រើនត្រូវបានរារាំងដោយបទប្បញ្ញត្តិឬការដាក់កម្រិតដោយខ្លួនឯងពីការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលថ្នាក់មិនមែនការវិនិយោគ។
នៅក្នុងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួននៃការចេញមូលបត្របំ ណុលថ្មីៗដែលមិនមានចំនួនច្រើនដែលជាប្រភេទថ្នាក់វិនិយោគទាបបំផុតអាចត្រូវបានបន្ទាបចុះ។ នោះនឹងនាំឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងការចំណាយប្រាក់កម្ចីពីព្រោះវិនិយោគិនជាច្រើនត្រូវបានរារាំងដោយបទប្បញ្ញត្តិឬការដាក់កម្រិតដោយខ្លួនឯងពីការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលមិនមែនការវិនិយោគ។
គុណវិបត្តិនៃគុណភាពនៃសញ្ញាប័ណ្ណគឺមានភាពទាក់ទាញជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារសកលចំនួន ១,៣ ដុលា្លរសម្រាប់ប្រាក់កម្ចីដែលមានកំនើនដែលជាប្រាក់កម្ចីដែលរៀបចំឡើងដោយការបញ្ចូលគ្នារវាងធនាគារទៅក្រុមហ៊ុនដែលមានបំណុលច្រើនឬមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានខ្សោយ។ ប្រាក់កម្ចីបែបនេះត្រូវបានគេហៅថាមានឥទ្ធិពលពីព្រោះសមាមាត្រនៃបំណុលរបស់អ្នកខ្ចីទៅនឹងទ្រព្យសម្បត្តិឬប្រាក់ចំណូលគឺខ្ពស់ជាងបទដ្ឋានឧស្សាហកម្ម។ ការចេញថ្មីនៅក្នុងវិស័យនេះបានឈានដល់កំណត់ត្រា ៧៨៨ ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ ២០១៧ ខ្ពស់ជាងកម្រិតខ្ពស់បំផុត ៧៦២ ប៊ីលានដុល្លារមុនពេលមានវិបត្តិ។ អាមេរិកមានចំនួន ៥៦៤ ពាន់លានដុល្លារនៃចំនួនសរុបនោះ។
ភាគច្រើននៃបំណុលនេះបានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានការរួមបញ្ចូលគ្នានិងការទិញយកនិងការទិញភាគហ៊ុនមកវិញ។ ប្រតិបត្តិមានការលើកទឹកចិត្តដ៏មានឥទ្ធិពលដើម្បីចូលរួមក្នុងការទិញត្រឡប់មកវិញទោះបីជាមានការវាយតំលៃយ៉ាងពេញទំហឹងនៅក្នុងទីផ្សារមូលធនក៏ដោយពីព្រោះពួកគេបង្កើនប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយភាគហ៊ុនដោយកាត់បន្ថយដើមទុនភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនហើយដូច្នេះបង្កើនប្រាក់ឈ្នួលដែលទាក់ទងនឹងការអនុវត្ត។ ទោះយ៉ាងណាវិស្វកម្មហិ រញ្ញវត្ថុនេះគឺជារូបមន្តសម្រាប់ធ្វើឱ្យតារាងតុល្យការសាជីវកម្មចុះខ្សោយជាប្រព័ន្ធ។
លោក Otmar Issing អតីតប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃធនាគារកណ្តាលអ៊ឺរ៉ុបមានប្រសាសន៍ថាអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលទាបដែល អូសបន្លាយពេលយូរក៏មានផលវិបាកកាន់តែច្រើនដែរព្រោះវានាំទៅរកការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរ។ នេះជួយរក្សាធនាគារនិងក្រុមហ៊ុន "ខ្មោចឆៅ" ដែលមិនមានផលិតភាព - ដែលមិនអាចទូទាត់ការប្រាក់ពីប្រាក់ចំណូល - មានជីវិត។ របាយការណ៍ស្ថិរភាព ហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកចុងក្រោយរបស់ IMF បានពង្រីកចំណុចនេះជាមួយនឹងការពិសោធន៏បង្ហាញថាការធ្លាក់ចុះនៃពាក់កណ្តាលឆ្នាំ ២០០៩ ធ្ងន់ធ្ងរនឹងបណ្តាលឱ្យក្រុមហ៊ុនដែលមានបំណុលចំនួន ១៩ ដុល្លារមានប្រាក់ចំណេញមិនគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់សេវាកម្មបំណុលនោះ។
សរុបមកការប្រមូលបំណុលសាជីវកម្មនៃគុណភាពអន់កាន់តែខ្លាំងឡើង ៗ ទំនងជានឹងធ្វើឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចបន្ទាប់។ គោលនយោ បាយរូបិយវត្ថុធូររលុងរបស់ធនាគារកណ្តាលក៏បានជំរុញអ្វីដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចហៅថាការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវគ្រោះមហន្តរាយដែលជាតម្រូវការជាមុននៃវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ។ ភាពរីករាយបំផុតនៅថ្ងៃនេះ គឺលើអតិផរណានិងលទ្ធភាពដែលធនាគារកណ្តាលនឹងធ្វើឱ្យមានការភ្ញាក់ផ្អើលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឆាប់ជាងការរំពឹងទុក។
ជំងឺនេះគឺអាចយល់បានហើយមិនត្រឹមតែដោយសារតែជំងឺ coronavirus ទេ។ ចាប់តាំងពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុបំណុលដែលជម្រុញសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿនបានទទួលរងពីតម្រូវការខ្វះខាត។ ដូច្នេះការលំបាកថ្មីៗរបស់ធនាគារកណ្តាលក្នុងការសម្រេចគោលដៅអតិផរណា។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះដែរទីផ្សារការងាររឹតបន្តឹងមិនបាននាំឱ្យមានអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលកើនឡើងដែលនាំឱ្យអ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើនសន្មតថាទំនាក់ទំនងជាប្រពៃណីរវាងការធ្លាក់ចុះនៃភាពអត់ការងារធ្វើនិងអតិផរណាតម្លៃកើនឡើងបានបែកបាក់។
ច្បាស់ណាស់នៅតែមានកម្លាំងរុញច្រានបរិត្តផរណានៅក្នុងការងារនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកដែលបណ្តាលឱ្យមានកំណើនទាំងភាពស្លេកស្លាំងនិងបំណុល។ ទោះជាយ៉ាងណាអតិផរណាប្រហែលជាមិនស្ងប់ស្ងាត់ទេដរាបណាទីផ្សារស្មាន។ ហេតុផលមួយគឺដោយសារវិធានការណ៍មិនធម្មតារបស់ធនាគារកណ្តាលកាន់តែមានប្រសិទ្ធិភាពមានសំណួរជាបន្ទាន់អំពីវិធីដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងភាពស្ថិតស្ថេរនៅពេលអត្រាការប្រាក់ជិតដល់សូន្យរួមជាមួយនឹងការកើនឡើងនូវការមូលមតិគ្នាដែលជួយដោយមេរោគកូរ៉ូណាដែលថាគោលនយោបាយសារពើពន្ធសកម្មជាង អាចចាំបាច់។
 |
| លោក Jay Powell ប្រធាន Fed ដែលប៉ាន់ស្មានបំណុលសាជីវកម្មបានកើនឡើងពី ៣,៣ ដុល្លារមុនពេលមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដល់ ៦.៥១ ដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន |
ជាមួយនឹងការកើនឡើងនៃចំនួនប្រជាជនមានការអំពាវនាវកាន់តែច្រើនឡើងសម្រាប់ហិរញ្ញវត្ថុរូបិយវត្ថុនៃឱនភាពសារពើពន្ធដែលបានកើនឡើង - នោះគឺជាការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដោយផ្ទាល់ដល់ឱនភាពរដ្ឋាភិបាលដោយធនាគារកណ្តាលនៃប្រភេទដែលកំពុងកើតឡើងនៅក្នុងប្រទេសជប៉ុន។ ហិរញ្ញវត្ថុរូបិយវត្ថុគឺជាអ្នកឈានមុខគេនៃអតិផរណាខ្ពស់ហើយខណៈដែលអ្នកគាំទ្ររបស់ខ្លួនអះអាងថាហានិភ័យអាចត្រូវបានផ្គត់ផ្គង់ដោយបរិមាណនៃហិរញ្ញវត្ថុបែបនេះត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយធនាគារកណ្តាលឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាលត្រូវបានរងការគំរាមកំហែងកាន់តែខ្លាំងឡើងចាប់តាំងពីមានវិបត្តិ។
ប្រជាសាស្ត្រក៏ពាក់ព័ន្ធផងដែរ លោក Charles Goodhart នៃសាលាសេដ្ឋកិច្ចទីក្រុងឡុងដ៍និងលោក Philipp Erfurth នៃ Morgan Stanley បានអះអាងថាអត្រាការប្រាក់ទាបនិងអវិជ្ជមានមិនមែនជារឿងធម្មតាទេពីព្រោះពិភពលោកស្ថិតនៅលើការផ្លាស់ប្តូរប្រជាសាស្ត្រគួរឱ្យកត់សម្គាល់។ ការធ្លាក់ចុះនៃចំនួនប្រជាជនដែលធ្វើការទាក់ទងទៅនឹងចំនួនប្រជាជនចូលនិវត្តន៍មានសក្តានុពលត្រឡប់អំណាចតថ្លៃទៅនឹងកម្លាំងពលកម្ម។ ពួកគេបាននិយាយថាការរួមផ្សំជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់សន្សំក្នុងគ្រួសារពីព្រោះប្រជាជនវ័យចំណាស់បានក្លាយជាមនុស្សមិនសូវល្អដែលនេះធ្វើឱ្យវាស្ទើរតែមិនអាចជៀសរួចដែលថាអត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដនឹងផ្លាស់ប្តូរនិន្នាការហើយត្រលប់មកវិញ។
ហើយក្នុងរយៈពេលខ្លីវាច្បាស់ណាស់ថាទំនាក់ទំនងរវាងភាពអត់ការងារធ្វើនិងអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលពិតជាបានបែកបាក់។ លោក Chris Watling ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន Longview Economics និយាយថាទិន្នន័យនៃប្រាក់ឈ្នួលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកគឺមានសារៈសំខាន់ណាស់ដែលត្រូវធ្វើជាមួយបណ្តារដ្ឋដែលផលិតប្រេងដែលទទួលរងនូវការធ្លាក់ចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់កាលពីឆ្នាំមុនដោយសារការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃប្រេងឆៅនៅចុងឆ្នាំ ២០១៨ ។ អតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលប្រេងនៅតែមានសន្ទុះកើនឡើងខ្លាំងខណៈអត្រាគ្មានការងារធ្វើបានធ្លាក់ចុះ។
សំណួរបន្ទាន់មួយទាក់ទងនឹងការបង្កើតបំណុលគឺថាតើការឆ្លើយ តបតាមបទប្បញ្ញត្តិចំពោះវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ធំល្មមអាចដោះស្រាយ វិបត្តិជាប្រព័ន្ធបានដែរឬទេហើយថាតើការកើនឡើងដើមទុនរបស់ធនាគារនឹងផ្តល់នូវសតិបណ្ដោះអាសន្នប្រឆាំងនឹងការខាតបង់ដែល នឹងបណ្តាលមកពីការរីករាលដាលខុសប្រក្រតីនៃហានិភ័យ។
ប្រវត្តិសាស្ត្រមានសារៈសំខាន់នៅទីនេះ រយៈពេលមួយក្នុងរយៈពេល ២០០ ឆ្នាំចុងក្រោយនៅពេលដែលធនាគារមិនមានវិបត្តិគឺនៅចន្លោះទសវត្សឆ្នាំ ១៩៣០ និងដើមទសវត្ស ១៩៧០ ។ នេះក៏ព្រោះតែការឆ្លើយតបតាមបទប្បញ្ញត្តិចំពោះការគាំងឆ្នាំ ១៩២៩ និងការបរាជ័យរបស់ធនាគារជាបន្តបន្ទាប់គឺមានសភាពធ្ងន់ធ្ងរដូច្នេះធនាគារត្រូវបានប្រែក្លាយទៅជាអាជីវកម្មដែលមានហានិភ័យទាបនិងមានលក្ខណៈដូចអាជីវកម្ម។ វាគឺជាការដកយកចេញជាបណ្តើរ ៗ នៃច្រកសមុទ្របទបញ្ញត្តិនេះដែលបានចាប់ផ្តើមនៅទសវត្សឆ្នាំ ១៩៧០ ដែលបានបើកផ្លូវសម្រាប់វិបត្តិទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានមូលដ្ឋាននៅពាក់កណ្តាលទសវត្សឆ្នាំ ១៩៧០ វិបត្តិបំណុលអាមេ រិកឡាទីននៅទសវត្សឆ្នាំ ១៩៨០ វិបត្តិអចលនទ្រព្យដែលមានមូលដ្ឋាននៅដើមទសវត្សឆ្នាំ ១៩៩០ និង សល់។
នៅពេលមានកំណែទម្រង់ជាច្រើនចាប់តាំងពីឆ្នាំ ២០០៨ ទោះបីជាមិនបានរាប់បញ្ចូលការដកហូតឋានៈពន្ធដែលមានបុព្វសិទ្ធិនៃបំណុលទាក់ទងនឹងសមធម៌ក៏ដោយប្រតិបត្តិការប្រតិបត្តិការដូចជាក្រុមហ៊ុនហ្គ្រីនមេនសាកស៍បាសឺរឬធនាគារ Deutsche Bank អាចត្រូវបានគេហៅថាកម្រដូចជាឧបករណ៍ប្រើប្រាស់។ ហើយនៅពេលដែលការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុកំពុងកើតឡើងដូចសព្វថ្ងៃនិយ័តករត្រូវបានទុកចោលជាញឹកញាប់ដោយភាពពិតថ្មីនិងដើរខុសដោយអាជ្ញាកណ្តាលបទប្បញ្ញត្តិ។
វាមិនអាចទៅរួចទេក្នុងការទស្សន៍ទាយកេះឬពេលវេលានៃវិបត្តិ ហិរញ្ញវត្ថុ។ ហើយវាហាក់ដូចជាមិនទំនងទេដែលថាវិបត្តិពេញលេញ គឺជិតមកដល់ហើយមិនថាមានជំងឺរលាកស្រោមខួរទេ។ ប៉ុន្តែការប្រមូលផ្តុំបំណុលវិស័យសាធារណៈនិងបំណុលដែលមិនមានចីរភាពប្រកបដោយសក្តានុពលបង្ហាញពីភាពងាយរងគ្រោះធ្ងន់ធ្ងរគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាពិសេសនៅក្នុងប្រទេសចិននិងទីផ្សារកំពុងរីកចម្រើនដទៃទៀតប៉ុន្តែនៅសហរដ្ឋអាមេរិកនិងចក្រភពអង់គ្លេសហើយប្រព័ន្ធធនាគារអ៊ឺរ៉ុបនៅទ្វីបគឺខ្សោយជាងប្រព័ន្ធធនាគារអាមេរិក។
ប្រឆាំងនឹងសាវតាបែបនេះការសន្និដ្ឋានត្រូវតែជាចុងរបស់ Herb Stein សេដ្ឋវិទូអាមេរិកដែលបានកត់សម្គាល់ថាប្រសិនបើអ្វីមួយមិនអាចបន្តជារៀងរហូតនោះវានឹងឈប់។ នៅពេលដែលជំងឺឆ្លង coronavirus ត្រូវបានបាត់ជាយូរមកហើយនោះនឹងជាពេលដែលបញ្ហាប្រព័ន្ធចាប់ផ្តើម។
តារាងមុននៃបំណុលក្រុមហ៊ុនរបស់អាមេរិកត្រូវបានកែដំរូវកាលពីថ្ងៃទី ៤ ខែមីនា។ តួលេខបង្ហាញថាបំណុលសាជីវកម្មមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុរបស់អាមេរិកជាចំណែកនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបប្រចាំឆ្នាំ។
0 Comments